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除了我們在近期的研究中總結(jié)的A股短中期面臨的以下流動性困局依舊在持續(xù)影響市場：
包括中興通訊復牌后接連兩度巨量封單跌停，對不限于芯片概念的整個高科技創(chuàng)投板塊也造成了巨大沖擊了——而市場預測中興至少會有三個以上的跌停。
我們注意到，還有一些新增的案例跡象在進一步凸顯當前股市的流動性緊張，已經(jīng)到了非常嚴峻的程度。
其一，就是數(shù)家高質(zhì)押率的上市公司，齊齊爆出有關股東股權(quán)被平倉的公告。其中，中南文化和?？倒煞莨婵毓晒蓶|質(zhì)押股票觸及或突破平倉線股票停牌，華誼嘉信則是公司董事、高管間接持有公司股份遭遇平倉被動減持。
而這并不是個案，截至最新，已經(jīng)有60多份上市公司公告標題出現(xiàn)“平倉”字樣，大部分均是大股東質(zhì)押平倉線。而在2018年以前，相關的公告只有18份。
統(tǒng)計顯示，涉及到大股東質(zhì)押平倉的股票，有多達30多只。而有多達121家公司控股股東將所持股份全部質(zhì)押，另外還有93只股票控股股東將所持99%以上股份質(zhì)押，這其中又有37只股票去年今年都在虧損。
而之前我們的分析就警示過，高質(zhì)押率帶來的平倉風險，最危險的局面就是，股權(quán)質(zhì)押一旦出現(xiàn)平倉個案就可能帶來連鎖反應，會連帶其他高質(zhì)押比例的公司，因受質(zhì)押方調(diào)整質(zhì)押率的影響呈現(xiàn)多米諾骨牌效應。
在美聯(lián)儲加息、資管新規(guī)等多重因素影響下，當前市場流動性較差，“錢荒”隱現(xiàn)。在此大背景下，對于那些股權(quán)質(zhì)押比例較高的股票，要保持警惕態(tài)勢。
其二，除了股權(quán)質(zhì)押強制平倉頻發(fā)這個雷之外，最近上市公司員工持股計劃爆倉的消息，也是股市流動性極端緊張的一個縮影。
6月14日，凱迪生態(tài)披露了一份《關于員工持股計劃一般受益人份額喪失的公告》，核心內(nèi)容是：公司員工持股計劃單位凈值低于預警線，按規(guī)定大股東陽光凱迪需要補倉；但在大股東遲遲不采取補倉措施及增信措施的情況下，公司員工持股計劃依規(guī)自動喪失份額——這意味著該公司上百員工參與的、實際繳付1.33億元的員工持股可能要打水漂了。
從事件發(fā)展來看，盡管信托計劃的銀行方優(yōu)先受益人給了大股東各種寬松的補倉條件，但大股東始終沒有履行義務。
而真實情況是，大股東真揭不開鍋了......訴訟纏身，涉及金融借款糾紛、融資租賃糾紛等等，大股東所持有的公司股票被凍結(jié)次數(shù)達11次。
截至公告披露日，陽光凱迪所持有上市公司股份累計被質(zhì)押的數(shù)量達11.19億股、占公司總股本的28.53%，質(zhì)押率高達97.9%。
截至6月8日，凱迪生態(tài)到期未清償?shù)膫鶆湛傤~涉及17.91億元。而截至6月7日，其訴訟合計達138件。6月14日下午，由湖北銀監(jiān)局，湖北省政府金融辦牽頭的陽光凱迪新能源集團有限公司債權(quán)人會議召開，多個政府部門及債券機構(gòu)參會。
這都說明該公司的資金困境已經(jīng)到了山窮水盡的地步，隨時可能被政府接管。
如同股權(quán)質(zhì)押平倉案例頻發(fā)，凱迪生態(tài)的員工持股計劃爆倉也非個案。數(shù)據(jù)顯示，近一年以來，有30多只股票最新價較員工持股計劃買入價折價超過30%。其中，聯(lián)建光電100名員工耗資近兩億元，以均價近20元買入公司股票。據(jù)此測算，員工持股計劃已經(jīng)虧損近62%，人均虧損超過120萬元。
而和凱迪生態(tài)的員工一樣，市場上一些有杠桿的員工持股計劃，或許已經(jīng)虧光。比如，東百集團以1倍的杠桿實施近兩億元的員工持股計劃，賬面已經(jīng)虧損近51.33%，疊加杠桿后賬面上實際已經(jīng)虧光。再比如新研股份6億元的員工持股計劃，實際購買金額5.76億元，兩倍杠桿之下虧損比例接近49%，65名員工賬面上已經(jīng)是負資產(chǎn)，人均虧損近900萬元。當然，由于持股計劃的存續(xù)期問題，目前的損失仍是賬面損失，未來如何仍要看市場表現(xiàn)。
在我們看來，這兩個市場層面“新雷的爆發(fā)”，疊加之前的一些降杠桿政策因素，這對股市流動性局面的預期，很可能呈現(xiàn)連鎖波及。
除了這些內(nèi)因之外，美聯(lián)儲加息的外因?qū)股負面沖擊也具一定持續(xù)性。
從過去歷史來看，美聯(lián)儲利率決議當周對股市都將是一大打壓。在過去18個美聯(lián)儲加息周期中，美股“跪”了18次，而且每個加息周期都堪稱“命途多舛”，不是趕上經(jīng)濟衰退，就是遇到金融市場“潰敗”——實際上這次加息前后美股也是三連跌，在目前A股較大程度要看美股臉色的情況下，無論是中國央行的跟隨加息壓力（雖然我們不會直接加息，但也會采取相應抬升利率成本的措施），還是美股對A股的之際傳導，可想而知，A股自然也難有表現(xiàn)。
所以，無論從宏觀，還是微觀來看，恐怕市場對股市是否已經(jīng)見底恐怕信心都非常疲弱，除非政策層面很快出手讓短線市場有點喘息之機，否則隨著上述消息的擴散，股市大概率會繼續(xù)跌！
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