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推廣— 承接政府、企事業(yè)機構、醫(yī)院、醫(yī)藥器械公司的博物館、院史館、企業(yè)館的設計布展
編者按：
今年4月份，兗礦集團與新里程醫(yī)院集團正式簽約，兗礦集團引進新里程醫(yī)院集團作為戰(zhàn)略投資者，按市場化原則對兗礦總醫(yī)院進行改革重組。
恒康醫(yī)療5月1日晚間公告，公司擬使用現(xiàn)金購買趙家保等交易對手持有的馬鞍山市中心醫(yī)院有限公司93.52%股權，上述股權經交易各方初步協(xié)商的交易價格為9億元至9.3億元之間。?
23日，通化金馬披露，將收購七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院、鶴康腫瘤醫(yī)院各84.14%股權，合計成交金額為21.9億元。
在業(yè)內人士看來，社會資本大舉并購醫(yī)療機構、尤其是企業(yè)辦醫(yī)院，與國家政策引導有關。社會資本進入這些醫(yī)院之后，如何保證醫(yī)院的醫(yī)療軟硬件水平提升、保持持續(xù)盈利等，引起市場關注。
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正文——
? ? ? ?5月23日，通化金馬披露，將收購七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院、鶴康腫瘤醫(yī)院各84.14%股權，合計成交金額為21.9億元，同時非公開發(fā)行股份募集配套資金。收購完成后，通化金馬將控股黑龍江省幾個煤礦城市的這5家醫(yī)院，新增醫(yī)院業(yè)務板塊。
交易前，七煤集團、雙礦集團、雞礦集團、鶴礦集團均持有標的醫(yī)院的15%股權。這4個集團是龍煤集團的全資子公司，此次將醫(yī)院的股權出售后，這4個區(qū)域煤礦集團也將退出上述標的醫(yī)院。
近年來國企醫(yī)院改制不斷推進，離2018年年底前完成的時限也僅剩半年（2017年7月28日，、，不以健康產業(yè)為主業(yè)的國有企業(yè)，除承擔職業(yè)病防治等特殊功能的、特殊領域醫(yī)療保障的醫(yī)療機構，以及面向企業(yè)職工服務的門診部、衛(wèi)生所、醫(yī)務室外，原則上不再直接管理醫(yī)療機構。--高私傅kgn091備注），在此背景下，一些國企醫(yī)院紛紛尋求轉讓，而一些社會資本也借機進入醫(yī)療機構。實際上，這5家標的醫(yī)院在2016年就已經著手改制并在當年底初步完成。目前已有多家上市公司及投資機構參與國企醫(yī)院改制，陸續(xù)并購相關資產，通化金馬也在步入這一行列。
通化金馬從“藥到醫(yī)”
據(jù)通化金馬披露，交易完成后，上述5家醫(yī)院將成為通化金馬的控股子公司。這5家醫(yī)院的全部賬面凈資產為12.1億元，評估值約為26億元，增值率為114.93%。
在此次交易之前，通化金馬屬于制藥企業(yè)，通過這次收購，通化金馬將新增綜合醫(yī)院服務業(yè)務板塊。
這5家標的醫(yī)院均位于黑龍江省，地處七臺河市、雙鴨山市、雞西市、鶴崗市，均為傳統(tǒng)的煤礦資源型城市。這些醫(yī)院原本都屬于龍煤集團旗下區(qū)域煤礦集團全資持有，2016年經改制成為營利性醫(yī)院，并在同年進行股權轉讓，改制為非國有控股。
而這些國企醫(yī)院的發(fā)展歷程，與當?shù)貒蟀l(fā)展密不可分。例如，七煤醫(yī)院始建于1958年，是七臺河市創(chuàng)建最早的一所醫(yī)院，是曾經的七煤集團職工總醫(yī)院；雙礦醫(yī)院始建于1949年，改制前是雙礦集團職工總醫(yī)院。由于幾十年來的國企背景及積累，這些醫(yī)院往往是綜合性三級醫(yī)院，下設一些分支機構，多從事本地醫(yī)療服務。這類醫(yī)院的建設初衷是服務當?shù)氐拿禾考瘓F職工及當?shù)匕傩?，在區(qū)域性國企體系中比較常見。
此次并購中，通化金馬將從德信義利手中收購上述5家醫(yī)院57.62%股權。德信義利在2016年成立，通化金馬、浙江財通資本投資有限公司、長城證券、蕪湖歌斐、北京晉商聯(lián)盟投資管理有限公司（以下簡稱北京晉商）等均有參股。其中，通化金馬是德信義利的有限合伙人，通化金馬的控股股東北京晉商則是德信義利的執(zhí)行事務合伙人，因此德信義利與通化金馬存在關聯(lián)關系。
目前德信義利除了持有上述5家標的醫(yī)院的股權外，還持有鶴崗鶴煤婦幼保健院有限公司85%股權，但該醫(yī)院因盈利能力不佳，此次未納入通化金馬的并購范疇。
從2016年發(fā)起改制的效果來看，目前這5家標的醫(yī)院，有4家均在2017年取得了營業(yè)收入、凈利潤兩項指標的明顯增長。不過，鶴康腫瘤醫(yī)院2017年相比上一年，營收雖增但虧損面進一步擴大。對于標的選擇的考量，截至發(fā)稿，通化金馬方面暫未回復記者。
? ? ? ?持續(xù)盈利能力臨考驗
社會資本進入這些醫(yī)院之后，如何保證醫(yī)院的醫(yī)療軟硬件水平提升、保持持續(xù)盈利等，引起市場關注。
在此之前，北大國際醫(yī)院院長陳仲強在接受《證券日報》記者采訪時介紹，國企辦醫(yī)的特點是與企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀息息相關。企業(yè)發(fā)展得好，醫(yī)院就可以得到資金支持，如果企業(yè)發(fā)展得不好，這就會制約企業(yè)醫(yī)院的發(fā)展，包括人才引入和設備購置?！澳壳按蠖鄶?shù)企業(yè)辦醫(yī)大多游離于體制之外，得不到財政支持，如果企業(yè)發(fā)展得不好，這就制約了醫(yī)院的發(fā)展再壯大。”陳仲強表示。
? ? ? ?其實，社會資本在接管之后，也面臨這樣的境況。對于眾多接盤方來說，企業(yè)醫(yī)院既是“大肥肉”，又是“燙手山芋”。
一位業(yè)內人士向記者表示，醫(yī)療服務本身就有投資量大、周期長、回報慢的特點，投資醫(yī)院需要有實力的資本，也需要擁有醫(yī)院管理、資源整合的能力。
數(shù)據(jù)顯示，2017年，通化金馬擬收購的這五家醫(yī)院中，四家醫(yī)院實現(xiàn)了盈利，一家醫(yī)院凈利潤出現(xiàn)虧損。具體為：七煤醫(yī)院去年實現(xiàn)凈利潤2396.46萬元；雙礦醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤4627.27萬元；雞礦醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤7221.36萬元；鶴礦醫(yī)院實現(xiàn)凈利潤2750.19萬元；鶴康腫瘤虧損276.72萬元。
此次收購對方還對五家醫(yī)院的盈利能力作出業(yè)績承諾。通化金馬介紹，根據(jù)資產評估機構于 2018 年 4 月 10 日出具的《七煤醫(yī)院資產評估報告》、《雙礦醫(yī)院資產評估報告》、《雞礦醫(yī)院資產評估報告》、《鶴礦醫(yī)院資產評估報告》及《鶴康腫瘤醫(yī)院資產評估報告》，業(yè)績承諾方承諾，標的公司于2018年度、2019年度和2020年度合計實現(xiàn)的凈利潤分別不低于17159.13萬元、18557.61萬元和21187.22萬元。
? ? ? ?各路資本競逐國企醫(yī)院資產
2016年，，對國有企業(yè)辦醫(yī)療、教育等機構實行分類處理，采取移交、撤并、改制或專業(yè)化管理、政府購買服務等方式進行剝離，并提出明確時間表“2018年年底前完成企業(yè)辦醫(yī)療、教育機構的移交改制或集中管理工作”。
在此背景下，一方面是非醫(yī)療類國企紛紛著手剝離旗下醫(yī)療資產，另一方面則是收購方暗潮涌動，醫(yī)院運營機構及投資機構紛紛搶灘接盤優(yōu)質的國企醫(yī)院。
七煤集團、雙礦集團、雞礦集團、鶴礦集團均是龍煤集團的全資子公司。2016年4月，龍煤集團確定方案，4家煤礦集團所屬醫(yī)院改制為有限責任公司后，通過招商引資，投資方持有醫(yī)院絕對控股權，各礦業(yè)集團參股。到2016年末，投資方德信義利的控股及醫(yī)院改制動作基本完成。
目前，龍煤集團的4家區(qū)域煤礦集團均持有當?shù)貥说尼t(yī)院的15%股權，通化金馬將逐一收購。完成收購后，4家區(qū)域煤炭企業(yè)將退出標的醫(yī)院。
隨著國企醫(yī)院改革時限的臨近，多家上市公司及投資機構參與這場優(yōu)質醫(yī)院所有權的競逐。例如，華潤鳳凰醫(yī)療2016年完成資產騰挪，參與的并購整合案例包括武鋼總醫(yī)院、徐州礦山醫(yī)院、淮北礦工總醫(yī)院集團等。
2016年末，海南海藥以3.4億元中標，將鄂鋼醫(yī)院收入囊中。2016年北大醫(yī)療產業(yè)集團先后與山東鋁業(yè)公司、山東棗礦集團簽署協(xié)議，拿下了山鋁旗下的山鋁醫(yī)院、棗礦集團旗下的4家醫(yī)院。2017年，新里程醫(yī)院集團與安鋼集團簽約，對安鋼職工總醫(yī)院實施股份制改造、專業(yè)化運營。2018年4月新里程醫(yī)院集團再度簽署協(xié)議，新里程醫(yī)院集團作為戰(zhàn)略投資者對兗礦總醫(yī)院進行改革重組。（綜合自每日經濟新聞、證券日報等媒體素材）
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